招商证券发布研报指，2023Q2消费市场持续回暖，电商维持快于社零大盘增长，Q2阿里、京东、拼多多收入增长均高于市场预期；同时居民性价比需求逐步攀升，货架电商价格竞争有所加剧，平台营销投放力度加大，部分平台利润端受到影响，但整体竞争强度可控，叠加经营效率改善及子业务经营向好，各平台经调整净利润普遍超预期。拼多多凭借稳固的性价比优势领先行业增长，盈利能力仍被市场低估。长期看电商渗透率提升空间仍广，短期竞争扰动不改长期增长趋势，性价比消费趋势下看好高性价比平台的增长韧性，首推拼多多，推荐阿里巴巴、京东、唯品会。
